Dé-Dollarisation : Les Fissures d’un Empire Monétaire
- marchesglobauxhec
- Apr 4
- 4 min read
Émilie Aubertin, Fatine Moumni et l’équipe Économie Mondiale
Le début d’un changement mondial
La dé-dollarisation désigne le processus de réduction de la dépendance au dollar américain dans le commerce international et les transactions financières. Traditionnellement la monnaie de réserve dominante, le dollar a été au cœur des transactions mondiales.
Cependant, il est récemment devenu un sujet clé en raison des tensions géopolitiques, des sanctions américaines et des changements économiques, incitant les pays à rechercher une plus grande souveraineté économique et à réduire leur exposition aux risques liés aux politiques financières américaines.
Bien que les efforts de dé-dollarisation s'intensifient et remettent en question la dominance du dollar américain, celui-ci reste profondément intégré dans le commerce et la finance mondiaux. Un remplacement complet est peu probable à court terme en raison du manque d'alternatives viables et de la force économique des États-Unis, bien qu'une diversification progressive du dollar soit attendue au cours de la prochaine décennie.
Une volonté de reprendre le pouvoir
Les pays cherchent à réduire leur dépendance au dollar américain pour des raisons à la fois géopolitiques et économiques.
Sur le plan géopolitique, les nations cherchent à réduire leur vulnérabilité aux sanctions américaines, qui tirent parti de la domination du dollar dans la finance mondiale. En se diversifiant hors du dollar, les pays visent à limiter l'influence américaine sur leurs économies et leurs politiques étrangères, particulièrement en lumière des tensions géopolitiques croissantes. Cela est particulièrement vrai pour les pays confrontés aux sanctions américaines comme la Russie et l'Iran. Le gel des réserves en dollars de la Russie a également soulevé des inquiétudes quant à la sécurité de la détention d'actifs libellés en dollars, incitant d'autres nations à explorer des alternatives. De plus, les puissances émergentes comme la Chine et les membres des BRICS cherchent à limiter le contrôle des États-Unis sur le commerce et la finance mondiaux.
Sur le plan économique, la dépendance au dollar expose les pays à l'inflation importée, car les fluctuations de la politique monétaire américaine impactent directement les économies qui commercent en dollars. Pour contrer cela, de nombreuses nations cherchent à accroître leur indépendance monétaire en réduisant leur dépendance aux systèmes financiers centrés sur les États-Unis. De plus, de nombreux pays privilégient le commerce régional en utilisant des devises locales ou des systèmes de paiement alternatifs pour aider à atténuer les risques de taux de change et favoriser des liens économiques plus étroits entre les économies voisines. Ces efforts reflètent une volonté plus large de diversification et de stabilité financière dans une économie mondiale en mutation, même si le dollar reste dominant en raison de sa stabilité et de sa liquidité.
Nouvelles monnaies, nouvelles alliances
Technologies financières : Les nations utilisent les monnaies numériques, la blockchain et l'IA pour réduire leur dépendance au dollar dans le commerce et la finance. Les monnaies numériques de banque centrale (MNBC) jouent un rôle central dans les efforts de dé-dollarisation. Le yuan numérique chinois (e-CNY) en est un exemple clé, permettant des transactions transfrontalières sans dépendre des systèmes financiers contrôlés par les États-Unis. Le projet mBridge, une plateforme multi-MNBC également dirigée par la Chine, permet des règlements directs en monnaie numérique entre les banques centrales participantes. De plus, la technologie blockchain alimente la création de nouvelles infrastructures financières comme le BRICS Bridge, un système de paiement basé sur la blockchain permettant des règlements en MNBC entre les pays membres. En offrant des transactions sécurisées et transparentes, la blockchain réduit la dépendance aux systèmes traditionnels basés sur le dollar comme SWIFT. L'IA améliore davantage l'efficacité des paiements et la gestion des devises, renforçant les efforts de dé-dollarisation.
Alliances économiques : Les pays renforcent les alliances économiques pour commercer et régler les transactions sans le dollar. Les nations BRICS, désormais élargies pour inclure l'Égypte, l'Éthiopie, l'Iran et les Émirats arabes unis, travaillent à développer le commerce en monnaies locales et à créer une potentielle monnaie de réserve alternative. La Nouvelle Banque de Développement (NBD), lancée par les BRICS, accorde des prêts en monnaies locales et explore un système de paiement commun pour le commerce transfrontalier. De même, les membres de l'ASEAN augmentent les règlements commerciaux régionaux en monnaies locales pour réduire leur exposition au dollar. Le mouvement vers la dédollarisation se reflète également dans les accords bilatéraux croissants pour le commerce en monnaie locale, tels que les accords pétroliers Chine-Arabie Saoudite en yuan et les arrangements commerciaux en monnaie locale de l'Inde avec la Malaisie et 22 autres nations.
Ce que le monde risque (ou gagne) sans le dollar
Pour les États-Unis, la baisse de l'utilisation du dollar affaiblit leur "privilège exorbitant" : leur capacité à financer la dette à bas coût et à imposer des sanctions économiques. Fin 2024, la Chine ne détenait plus que 759 milliards de dollars en bons du Trésor américains, son plus bas niveau depuis 2009, contre plus de 1 300 milliards à son pic. Cette réduction reflète une volonté de diversification, notamment vers l’or.
L’efficacité des sanctions américaines s’affaiblit également. Des pays comme la Russie, l’Iran ou le Venezuela privilégient désormais le yuan, le rouble ou l’or pour commercer. En 2024, les échanges entre la Russie et la Chine ont été réalisés à plus de 90 % en monnaies locales, principalement en yuan et en rouble.
Pour l’économie mondiale, cette tendance favorise un système plus fragmenté, où plusieurs devises se partagent les rôles d’échange et de réserve. Des blocs régionaux comme les BRICS ou l’ASEAN encouragent l’usage de monnaies locales, ce qui accroît l’autonomie monétaire mais complique la coordination internationale. Cela augmente aussi la volatilité des taux de change en l’absence d’une devise dominante.
Les banques centrales renforcent leurs réserves en or : entre 2022 et 2024, elles ont acheté plus de 1 000 tonnes par an, un record historique. Dans le même temps, la part du dollar dans les réserves mondiales est passée de 63 % à environ 59 %.
Émilie Aubertin, Fatine Moumni et l’équipe Économie Mondiale