Révolution bancaire : La fusion Capital One-Discover redéfinit le secteur

Clara Labelle, Gaëtan Combettes, Zachary St-Jean

2024 : L'année phare des fusions et acquisitions

Les fusions et acquisitions connaissent un regain d'activité en 2024 grâce à de grandes transactions, entraînant une augmentation de 21% des transactions globales, dépassant les 660 milliards de dollars au premier trimestre, selon les données de Bloomberg. Cette reprise, stimulée par des accords significatifs et un contexte économique favorable, marque un soulagement pour les banquiers d'affaires après une période creuse depuis deux ans.

Ce rebond est principalement dû à des opérations d'envergure telles que l'offre de rachat de Discover Financial Services par l'émetteur de cartes de crédit Capital One Financial Corp. pour 35 milliards de dollars et l'acquisition du développeur de logiciels Ansys Inc. par le concepteur de puces Synopsys Inc. pour une somme similaire. La remontée des marchés boursiers, couplée à la fin des hausses agressives des taux d'intérêt par les banques centrales, a renforcé la confiance et les capacités financières des acquéreurs. On a enregistré au total dix transactions dépassant les 10 milliards de dollars cette année, soit le double par rapport à la même période en 2023.

Toutefois, les acteurs du marché devront patienter avant de pouvoir réellement célébrer ces résultats. Les réductions de taux n'ont pas été aussi rapides que certains l'espéraient et la rigueur des contrôles antitrust continue de freiner certains acheteurs. De plus, les banques sont encore en train d'absorber les conséquences de baisses consécutives des valeurs de M&A, ayant entraîné la réduction des primes et provoqué des suppressions d'emplois sur Wall Street.

Géants du crédit : Découverte de Capital One et Discover

Ainsi, dans un tel contexte financier, nous pouvons dire que certaines acquisitions vont changer de nombreux secteurs financiers. C’est le cas de l’acquisition de l’entreprise “Discover” par “Capital One” qui va bouleverser le secteur du crédit. C’est pourquoi nous allons faire une analyse de cette transaction à la suite d’une courte présentation des deux entreprises.

Capital One :

Fondée en 1988 et basée à McLean, en Virginie, Capital One est une société financière américaine de premier plan. Spécialisée dans les services bancaires et financiers, Capital One offre une gamme diversifiée de produits, notamment des cartes de crédit, des prêts personnels, des prêts immobiliers, mais aussi des comptes d'épargne et des comptes de chèques. L'entreprise est reconnue pour son utilisation innovante de la technologie dans ses produits et services, offrant des outils de gestion financière en ligne et des applications mobiles conviviales. Capital One est régulièrement classée parmi les plus importantes sociétés de services financiers aux États-Unis en termes d'actifs et de capitalisation boursière, avec une présence internationale croissante. Enfin, elle est cotée en bourse sous le symbole " COF " sur le New York Stock Exchange (NYSE).

Discover :

Discover Financial Services, établie à Riverwoods, dans l'Illinois, est une société financière américaine renommée. Fondée en 1985, Discover propose une gamme de produits et service financier, comprenant des cartes de crédit, des prêts personnels, des prêts étudiants, des prêts hypothécaires et des services bancaires en ligne. La carte de crédit Discover est célèbre pour ses programmes de récompenses attrayants et sa politique de non-frais annuels sur certaines cartes. En plus de ses produits de crédit, Discover opère également dans le domaine des paiements électroniques, avec son réseau de paiement Discover Network. La société est cotée en bourse sous le symbole "DFS" sur le New York Stock Exchange (NYSE) et est régulièrement classée parmi les principales sociétés de services financiers aux États-Unis en termes d'actifs et de capitalisation boursière.

Les coulisses d'une fusion à 35 Milliards : Analyse d'un accord stratégique

Concernant la fusion en cours entre Capital One et Discover Financial : la taille de l'accord est une transaction entièrement en actions d'une valeur de 35,3 milliards de dollars. Les actionnaires de Discover recevront 1,0192 actions de Capital One pour chaque action Discover, représentant une prime de 26,6% basée sur le prix de clôture de Discover de 100,49 dollars le 16 février 2024. La valorisation boursière de Discover était d'environ 28 milliards de dollars. Leurs experts en banque d’investissement étaient PJT Partners et Morgan Stanley & Co. LLC, tandis que Sullivan & Cromwell LLP agissaient en tant que conseillers juridiques. Concernant les experts en banque d’investissement de Capital One, il s'agissait de Centerview Partners LLC, et pour les conseillers juridiques, c'était Wachtell, Lipton, Rosen & Katz.

Concernant les synergies, la transaction générera 2,7 milliards de dollars en synergies avant impôts. Plus spécifiquement, la transaction estimer générer des synergies de coûts de 1,5 milliard de dollars en 2027 et prévoit de réaliser des synergies de réseau de 1,2 milliard de dollars en 2024. De plus, elle prévoit un retour sur capital investi de 16% en 2027 et un taux de rendement interne supérieur à 20%.

Vers un horizon nouveau : Implications de la fusion Capital One-Discover

Nous pouvons donc dire que la fusion entre Capital One et Discover Financial, d'une valeur de 35,3 milliards de dollars entièrement en actions, va bouleverser le secteur du crédit. En effet, les conseils impliqués ont travaillé à faciliter cette transaction majeure, qui promet des opportunités de croissance significatives pour les deux entreprises, leur donnant l’opportunité de changer rapidement d’échelle, bien plus rapidement qu’avec une croissance organique. Cependant, il faudra attendre encore quelques années afin de voir le réel impact sur le marché et sur leurs concurrents tels que Visa ou Mastercard.

L'équipe des Marchés des Capitaux - Banque d'investissement